Combien vaut HBO ? (Valorisation WarnerMedia / Max)

HBO n'est pas une société cotée indépendamment, elle n'a donc pas de capitalisation boursière officielle. C'est une marque phare au sein de Warner Bros. Discovery (WBD), née de la scission de WarnerMedia par AT&T et de sa fusion avec Discovery en avril 2022.

Contexte de valorisation

• AT&T a acquis Time Warner (incl. HBO) pour 85,4 milliards $ en 2018.
• La fusion WarnerMedia + Discovery a valorisé l'entité combinée à ~130 milliards $ (valeur d'entreprise).
• La capitalisation de WBD a fluctué entre 20 et 40 milliards $ depuis la fusion.

Les analystes estiment souvent que HBO/HBO Max (désormais Max) contribue à hauteur de 50 à 80 milliards $ à la valeur totale de WBD, basé sur les revenus d'abonnements, la bibliothèque de contenus et la valeur de la marque — mais aucun chiffre précis et audité n'existe.

Pourquoi le chiffre de « 150 milliards » est trompeur

D'anciens articles spéculatifs citaient 150 milliards $ pour HBO seule. Cela confondait probablement la valeur d'entreprise totale de WarnerMedia (dette incluse) avec la valeur intrinsèque de HBO. Le chiffre d'affaires 2023 de HBO était d'environ 7,5 milliards $ ; en appliquant un multiple de 10 à 15 fois le revenu, on obtient 75 à 110 milliards $ — encore spéculatif.

En résumé

HBO est un actif joyau au sein d'une entreprise valorisée ~30 milliards $ en bourse (WBD). Sa valeur intrinsèque est substantielle mais non cotée séparément. Pour les investisseurs, suivez WBD (NASDAQ : WBD) et ses tendances d'abonnés au streaming.